汽车行业跟踪报告:行业逐步走出淡季看好未来板块表现
主要观点:
7月行业维持良性增长。7月行业整体销量实现9.93%的同比增长,其中狭义乘用车可比口径销量增长13.6%,符合我们月初对于行业14%增速的判断,同时终端增速表现良好,同比达到18%,行业库存水平与6月基本持平。车型结构方面,SUV单月销量增长45%,继续领跑行业。
8-9月份乘用车销量增长有望超预期。当前行业逐步走出淡季,步入销量环比回升通道内,同时在车企较好的完成半年度目标、行业价格及库存相对健康的背景下,我们预判8-9月份乘用车有望表现出超越季节性的特征。主要原因一方面7月部分厂商存在主动控库存行为,另一方面,良好的行业价格及库存信号也为销量潜在增速的提升提供弹性。
*策环境短期内发生恶化的概率较低。前期天津、武汉方面透露了对于汽车总量控制的想法,我们判断其和前期的浙江、石家庄、苏州等地一样,属于授权性质的想法,意在征询民众意见,允许当地交管部门在未来可以实行控制措施,而并非确定出台;同时在当前稳增长的主格调下,我们判断地方*府对于汽车限购*策出台的概率较低。
*策扰动导致7月商用车波动加大,预计后续增速保持平稳。国四预期引发的提前采购导致7月商用车销量环比大幅下滑,其中重卡6-7月合计销量整体符合季节性特征;客车方面,由于提前采购和新能源公交*策的短期断档致使7月大中客销量出现20%的同比下滑,预计8月国四透支效应的逐步弱化将助推行业降幅收窄,9月销量将实现转正(去年8月由于行业标准提高导致基数偏高)。
投资建议:维持行业看好评级。1)乘用车:基本面扎实,旺季下增速存在超预期可能,推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团、江淮汽车、一汽轿车、悦达投资、华域汽车。2)大中客:7月销量大幅回落已被市场消化;三季度新能源公交*策扶持力度有望继续增强,维持金龙+宇通的推荐。3)重卡:经济数据转暖带动板块反弹延续,推荐潍柴动力+威孚高科,关注中国重汽及福田汽车。