投资要点 ● 公司是中国钛加工行业的龙头，已经形成了海绵钛-钛锭-钛材相对较为完善的产业链。 ● 随着项目顺利投产，2009年公司钛材生产能力将上升到12000吨，2011年钛材产能将达到16000吨。 ● 随着全球经济逐渐复苏，2011年公司航钛产品有望恢复增长，未来公司将是大飞机项目受益最大的钛材生产企业。 ● 预计公司年每股收益分别为0.12元、0.66元和1.12元，给予"增持"评级。 宝钛股份(600456)是国内规模最大的钛材加工企业，产品广泛应用于航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域，国内市场占有率在40%以上，公司*工钛材的供应量占*工总需求的95%以上，公司国外航空钛材的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断地位。 拥有完整产业链 公司目前已经形成了海绵钛-钛锭-钛材相对较为完善的产业链，为未来公司获得行业超额收益奠定了基础。公司收购华神钛业并投资扩建6000吨海绵钛生产线，有望实现海绵钛的自给自足；通过三次募集资金实现了熔铸产能的快速扩张，目前拥有11台10吨VAR炉、一台EB炉，使公司熔铸产能达到20000吨以上，大大提高了公司前端工序的生产能力。在钛材生产能力方面，公司继续扩大各工序生产能力，2010年公司钛材产能有望达到16000吨，为2008年的两倍：将达到板材6000吨以上、管材3000吨左右、钛带5000吨、锻件4000吨、棒丝材1200吨的综合生产能力。 投资项目进展顺利 2009年公司钛材生产能力将上升到12000吨，主要是公司钛棒丝材生产线改造项目以及钛合金板材扩能技术改造项目的完成所致。2011年公司募集资金项目将会陆续投产，钛材产能将达到16000吨。其中钛带生产线项目预计2011年上半年建成投产，届时将新增5000吨钛带生产能力，有效解决公司钛和钛合金薄板的生产能力；万吨自由锻压机项目预计2010年3月份设备到达，8月份投产，届时将有效解决公司在大型锻件、宽厚板方面的生产能力，为中国发展大飞机战略奠定基础，通过这两个项目的建设，公司产品结构将进一步优化。 瞄准高端*民并举 公司的钛材主要分为民用钛材、新产品和出口产品。其中新产品主要是指*用钛材，而出口产品主要是供应国际市场的航空钛材。民用钛材需求在2009年面临较大困难，民品毛利率仅有8%，处于亏损状态，仅有边际利润，但公司不放弃民用市场，只要是值得跟踪的较大订单，公司就要想方设法争取到；*工钛材需求目前仍然处于起步阶段，基本稳定在吨，2009年订单量应该不会低于2008年，预计2009年-2010年*工订单量有望保持6%左右的增长速度；出口产品中航空钛材和高尔夫等民用钛材各占50%，2008年出口3000吨，创历史新高，主要是因为拿到波音787、空客380的订单，2009年遭波音和空客生产推迟的问题，出口产品至多能达到1000吨，但是我们认为这些订单会逐步履行，只是时间无法确定，而公司对日本等国家的出口订单有望保持增长，总体来看，出口情况低于前期预测。公司2009年钛产品销售量难以获得增长，基本保持在8480吨左右。2011年随着公司募投项目逐步投产，国内外航空市场复苏，*工钛材需求有一定程度的提高，公司将迎来新的增长阶段。 盈利预测与评级 随着全球经济逐渐进入复苏，2011年公司航钛产品的增长有望逐渐恢复。民用钛材需求增量相对稳定，但是因竞争比较激烈，所以利润贡献有限。公司未来钛材需求增长将主要依靠于*工和大飞机制造项目，2015年之后，由于我国大飞机项目进入了生产阶段，因此对钛材的需求将会逐步增加，公司将是大飞机项目受益最大的钛材生产企业。预计公司年每股收益分别为0.12元、0.66元和1.12元，给予公司"增持"评级。
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为使日本经济摆脱通缩及迟滞增长，安倍开出的药方是大规模财*支出和央行购买国债。不过，由于日本已经是负债情况最严重的主要经济体，这个方案存在风险。
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@人民:【贪官人生令人警思】有些领导干部往往是始则起步好,对人谦,不拒谔谔之言,建树不断。但搁不住时日消磨,在顺境中不思进取,在成绩面前自我陶醉,在高位之上忘乎所以,逐渐滑向腐化堕落的深渊。“苦难的童年—奋斗的青年—上升的中年—悲惨的晚年”,一些贪官的人生写照,令人警思。
当然，也有遗憾的地方。比如，在取得领先的时候，没有保持好良好的状态，在下半程的几场比赛中略显遗憾。如果有几场比赛的表现更好一些，结果还可以更好。当然，从综合实力和表现来看，申花和鲁能还是有一些距离的。
今年年初，丹麦推理剧《罪》（Forbrydelsen）登陆英国，在BBC四台播出首季时更名为《杀》（The Killing），大为轰动。第二季于上周六开始播出，盛况空前，当晚观众突破80万人，再次证明它已成为超越地域、语言和阶级的文化现象。 这是世界上最好看的电视剧集。有人为了保险起见，或许要给这句话加上一个“之一”，但《电讯报》拒绝这样做，该报文化尼奇·杰拉德毫不犹豫地用了“最”字，导语中写道：“《罪》重返我国荧屏，提醒咱们，北欧的谋杀推理剧为啥能把咱们统统震死（knock us all dead[直译]）。” 被震的不仅有家庭主妇，还有无数大学教授，英国首相大卫·卡梅伦夫妇也位列其中。提及《罪》，首相和首相夫人萨曼莎赞不绝口，连夸这是丹麦人民文化建设的一项重大成就。就连《卫报》这样的左倾知识分子媒体，也在其站开通了专题志，请作家主持，每次播出当晚便与读者深入切磋。 BBC并不常买外语剧，《罪》播出时保留原声，配以英文字幕，大段大段的对白，错综复杂的线索，平行前进的故事，甚至发音古怪的众多外国人名，英国观众一路看下来，想必要吃力许多。媒体亦为这样一部“字幕版慢剧”在英国如此火暴大感惊讶。统计数字表明，首季《罪》在英国的收视率超过了大红大紫的美剧《广告狂人》（Mad Men），将它评为佳作的观众比例则达到了创纪录的94%。 第二季的一个喜人变化是，BBC虚心听取群众意见，控制了字幕中强力字“f** k”的出现频率。在第一季中，北欧人民日常生活中几乎一切用以诅咒、发泄不满或表达惊喜的虚词，无论软硬，皆成了英文字幕里的同一个脏字。 英国出版商麦克米伦已与《罪》的编剧索伦·斯维斯特鲁普签约，买下该剧的小说改编权，另请优秀推理作家进行文学再创作，预计2012年秋天成书上市。 近年来北欧推理文学大盛于世界，尤以瑞典已故作家斯蒂格·拉松的“千禧”三部曲热度最高。但他的同胞亨宁·曼克尔成名更早，其侦探沃兰德系列畅销全欧已有10年，瑞典本国同时拍有系列电影和电视剧集，多年不衰。BBC不仅引进过原版，还亲自到瑞典制作了自己的沃兰德系列，由头牌大名星、以演绎莎翁剧作闻名的肯尼思·布拉纳主演，均十分叫座。瑞典*鸟公司则将拉松的三本小说搬上了大银慕，公认*鸟版的电影比小说原作更好看。 丹麦女演员索菲·格拉布尔扮演《罪》剧主人公、女警官萨拉·隆德，首季常穿一件手工织就、松松垮垮的黑白花套头毛线衣，竟然成为全民时尚。该剧制作也高度精良，以冷静的现实主义，触及国家和社会的多种敏感问题，如移民、恐怖主义、宗教冲突和*坛黑幕，虽节奏缓慢，处处节制，从不故弄玄虚，但每到紧张之处，却绝对令人窒息。 《电讯报》的尼奇·杰拉德在前述文章中强烈贬低了美国推理剧，指其一味求快求变，殊不知像《罪》这样，慢下来才有悲伤，有思考，有令人把心儿提到嗓子眼的停顿，在破案过程的间隙中，才有或美好或无奈的生活奔涌而入。尽管它也有瑕疵——如*治和家庭两条主线的勉强绞合，但它真正令人景仰、充满魅力、精彩绝伦的原因，恰恰在于其乖戾、悲伤、在这个快节奏剧情时代里无与伦比的缓慢，以及最重要的、对日常生活的再现。剧中人一如你我，千辛万苦构建起的个人世界，却在一瞬间垮塌，即使能苦撑一时，也将在悲伤的重压下慢慢碎裂。这或许有修补的希望，或许永远无法弥合。 康慨
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